听到这一个问题，牛蒙蒙会心一笑，大陆那边的股民对衍生品接触比较少，的确容易将二者混淆。而这小子能问出来，证明他的确用心在听自己讲解。

“牛熊证与涡轮其实有很多相似的地方，例如发行商、开价机制、交易平台等，更重要的是，两者都不是长线的投资产品。牛熊证相对不受时间值影响，但其实有关代价已计入有关的成本在内。”牛蒙蒙用笔又写下几个关键词，让林浩然加深记忆，红唇轻动，身上散着淡淡的幽香，很像一个合格的老师。

窗外的小雨渐渐停了下来，天空更加明朗，二个人并排坐在会议桌前，细细地交流着。时而是牛蒙蒙在讲，时而是林浩然提问。

“由于牛熊证没有引伸波幅，正股的波动趋势不会对牛熊证价格造成很大影响，正股上升牛熊证会直线性上升，认股证却会曲线上升。”

“能举个例子吗？我觉得你举的例子都很生动，我也比较容易理解。”林浩然听着这些概念性的东西有些头晕，侧头望着她的脸认真地问道。

她用笔头戳着自己粉嫩的脸蛋，自然而然将她这习惯表露在林浩然面前，让到林浩然望到她的脸蛋怔了一下，突然发现这女人还挺漂亮的。

“涡轮和牛熊证的主要区别有于，牛熊证多了一个强制收回，这样大大地加剧了跟正股的相关性相当之紧密。打个比方，一个人背着袋子从沙漠中走出去

，如果袋子装的是涡轮，那它只需要走对方向就可以。在这期间，不管它有没有票面价值，实质对最终结果影响不是太大，所以结果才是最为重要的。”牛蒙蒙没注意到林浩然的目光，继续埋着头向着这一个学生讲解着。

“如果袋子装的是牛熊证，那就完全不同。因为就算方向是正确，但走好每一步才是关键，这里会背负着一个“死亡条约”。假如背负的条件是走100步没有找到水，他就死了。所以，当他走了99步都没有找到水的时候，恐怕没有人再会去考虑方向是否正确了，因为接下来这一步有没有水才是最为重要的，关系到生与死。”

“正是将重要点放在‘下一步’上面，所以牛熊证的价格紧密地跟着正股的价格运动，而不会像权证一般，会考虑方向，将来会如何如何。”

牛蒙蒙列举的这个例子，林浩然觉得很好，认真地点了点头。终究而言，牛熊证紧跟着股价运动，比权证蕴含更大的风险。

林浩然一直觉得，实践才是最好的学习方式。